（原标题：特写 | 郭杰群：公募REITs ，高楼不成建在沙滩上）
2024不雅点年度论坛·特写 4月2日入夜，咱们与郭杰群小聚。因应当日在2024不雅点年度论坛演打仗主题盘问会的发言，他陆续共享了对国内REITs阛阓的视力。
这位学者身兼数职，他是麻省理工学院Global SCALE Network中国中心主任，亦担当宁波（中国）供应链转换学院院长、闇练及博导，也兼任清华大学五说念口金融学院绿色金融陆续中心陆续员，麻省理工学院输送与物流中心陆续员等。
郭杰群早年赴好意思肆业，毕业后曾于瑞信、房利好意思等国际投行、企业任职，归国前临了一份责任是好意思国对冲基金Zais Group大家投资委员会委员、亚太区总司理。
多年的国外金融行业任职教养，令他有契机深远构兵、了解国外REIT数十年历史积贮的熟练教养。
2014年归国后，郭杰群一直奋勉于推动国内金钱证券化、REIT阛阓走上正轨。
尊府披露，国内对金钱证券化业务的探索始于2004年。畴昔1月31日，国务院发布《国务院对于鼓吹成本阛阓改良敞开和理会发展的多少认识》。
翌年，越秀房产相信基金作为首只抓有国内金钱的REIT居品，在香港得胜上市，成为内房对REIT的初次探索。
而后长达十多年期间，国内REIT行业经验了探索、陆续、尝试、冲破，居品想象也逐步罢了脱离主体增信、储架刊行、可扩募化等方面，但迟迟未能落地轨范REIT居品，反而出生了别具特色的类REIT，以及近期推出的公募基础智商REIT。
阛阓无数觉得，个华夏因乃由于行业仍然枯竭明确的法律条规来为REIT的发展护航，另外税制方面也存在艰辛。
直至2020年《对于鼓吹基础智商范围不动产投资相信基金（REITs）试点干系责任的见告》出台，中国内地公募REITs落地才成为施行。
收敛当今，全阛阓已上市的公募REITs居品已达35只，不外上述干系问题仍有待科罚。
在2024不雅点年度论坛上，郭杰群就指出“中国不存在REIT。”
他诠释称：“国内阛阓上固然套用了REIT的名字，然而不存在严格真谛真谛上法律上的REIT，因为我国对REIT并莫得明确的立法，只消一些部门的轨则。”
另一方面，郭杰群示意，国内也尚未酿成明确的税收便利。他提到新加坡的例子，“1999年新加坡政府通过了REIT的立法。凯德借机随即推动了新加坡第一个REIT居品，但遭逢投资东说念主的冷淡响应；居品刊行失败。为什么投资东说念主不感兴趣呢？原因很简便，因为新加坡固然有REIT的立法，高忆配资但在其时对REIT莫得税收上的便利。以逐利为筹办的投资东说念主在活动上抒发了他们的意愿。”
他命令：“REIT是一个金箍棒，具有强劲的功能。然而咱们今天谈REIT，只是是把它动作烧火棒，研究的只是为单一神气的融资功能，并莫得确认它的精髓。”
事实上，在此前的2024年“两会”上，REIT也成为热点话题，盘问声息也汇注在“加快专项立法”和“明确税收优惠”等方面。
年度论坛会议终结后，咱们邀请郭杰群坐下对话，讨厌幽闲，但话题不算镇静。
对于国内REIT的问题，他觉得根源在于“居品定位仍只是一个融资器具”，是为了单一神气融资而设，导致居品结构有首要过失，“无数来说，是融资主体的融资技术，但当今并不具有投资价值的居品。”
郭杰群诠释，国内公募基础智商REITs当前刻为两类，一类是领有底层金钱的产权类；一类是不领有产权的盘算权类，如高速公路的盘算神气。
前者固然领有底层金钱，但由于多元化进度低、神气数目单一等要素，神气盘算绩效可能存在重大波动，统共居品的估值受到神气盘算影响大。举例前年华安张江光大REIT，就受到主要佃户哲库科技退租的严重冲击。而盘算权类REIT因其本人特色使得其估值趋零。
在另一方面，当今国内经济规复濒临重大压力，这对REIT阛阓也不利。这是因为当前居品底层金钱单一，扛盘算风险弱，“举座的料思还在一个艰辛期。”
但更要害的是，在起步阶段将顶层想象作念塌实。
郭杰群形象地示意，不成将高楼建在沙滩上。2005年于今如故19年，公募基础智商REIT，固然不正规，但中国版的REIT如故落地，干系责任的鼓吹垂危需要跟上。
临了的临了，问题照旧转头到“立法”和“税收”之上。
