华鑫证券: 赐与中金黄金买入评级

华鑫证券有限包袱公司傅鸿浩，杜飞近期对中金黄金进行接洽并发布了接洽确认注解《公司事件点评确认注解：事迹谨慎增长，期待纱岭金矿孝顺增长动能》，赐与中金黄金买入评级。

中金黄金(600489)

事件

中金黄金发布2024年年报和2025年一季度报：2024年公司生意收入为655.56亿元，同比+7.01%；归母净利润为33.86亿元，同比+13.71%；扣除非频繁性损益后的归母净利润为35.32亿元，同比+18.25%。

2025Q1公司生意收入为148.59亿元，同比+12.88%；归母净利润为10.38亿元，同比+32.65%；扣除非频繁性损益后的归母净利润为12.68亿元，同比+71.13%

投资要点

2025Q1事迹同比增长显耀

公司2025年Q1事迹显耀增长。2025年Q1营收离别为148.59亿元，环比-23.84%，同比+12.88%。

2025年Q1归母净利润离别为10.38亿元，环比+39.79%，同比+32.65%。

2025年Q1扣除非频繁性损益后的归母净利润离别为12.68亿元，环比+38.76%，同比+71.13%。

矿山金、铜产量略有下滑，远期新型样将开释增长动能

2024年，公司全年出产矿产金18.35吨，同比-2.86%；冶真金不怕火金37.95吨，同比-7.14%；矿山铜8.20万吨，同比+2.60%；电解铜39.69万吨，同比-3.42%。

分季度来看，2024年Q4、2025Q1矿产金产量离别为5.30、4.51吨，其中2025年Q1产量同比+1.10%，环比-14.89%。2024年Q4、2025Q1矿山铜产量离别为1.99、1.89万吨，其中2025年Q1产量同比+1.07%，高忆配资环比-5.05%。

公司2025年贪图出产矿产金18.17吨，冶真金不怕火金35.30吨；矿山铜7.94万吨，电解铜39.62万吨；矿山银72.55吨，电解银253.02吨；硫酸161.76万吨，铁精矿31.00万吨。新增金金属资源量33.5吨、铜金属资源量12万吨。

公司在建重心技俩推崇凯旋，内蒙古矿业公司深部资源开拓技俩已完成一期工程，并干与出产，累计已毕收益8596万元；莱州汇金纱岭金矿竖立工程正有序实践中，纱岭金矿储量金金属量达到372吨。2024年年报确认注解期内，公司在建技俩累计完成投资10.24亿元。

盈利猜度

猜度公司2025-2027年收入离别为735.45、754.20、791.70亿元，归母净利润离别为48.00、53.49、63.87亿元，刻下股价对应PE离别为13.9、12.5、10.5倍，考虑到2025年以来金价大幅上行，公司新建的纱岭金矿技俩正稳步鼓动，远期带来自产金矿产量增长，上调盈利猜度，保管“买入”投资评级。

风险请示

1）金价大跌；2）公司自产金矿产量下行；3）新型样竖立过程不足预期；4）安全及环保影响金矿开拓等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，民生证券股份有限公司邱祖学接洽员团队对该股接洽较为深刻，近三年猜度准确度均值为71.84%，其猜度2025年度包摄净利润为盈利55.11亿，把柄现价换算的猜度PE为12.1。

最新盈利猜度明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增合手评级1家；往时90天内机构计议均价为18.4。

以上本体为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提倡。

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