东吴证券：赐与纳科诺尔增抓评级

东吴证券股份有限公司朱洁羽，钱尧天，易申申，余慧勇近期对纳科诺尔进行操办并发布了操办论述《锂电辊压征战龙头，新阛阓+新本领股东需求增长》，本论述对纳科诺尔给出增抓评级，面前股价为11.78元。

　　纳科诺尔(832522)　　投资要点　　深耕细分赛说念，建树锂电辊压征战龙头：公司设立于2000年，主要从事高精度辊压征战的研发、出产、销售，是国度“专精特新重心小巨东说念主”企业。借重行业景气复原，公司事迹达官昭彰，2021-2023年营收及归母净利润CAGR辞别达56%/105%，2024Q1完了归母净利润0.49亿元，同增15%，事迹抓续稳步增长。　　锂电基本盘稳重增长，新本领+新阛阓股东需求升迁：1）锂电征战阛阓范畴抓续增长：高工锂电展望2025年，中国锂电板出货量将达1，805GWh，展望中国锂电辊压征战阛阓随之抓续扩大，至2025年展望将达到60亿元，2022-2025年CAGR达23.3%；2）新式电板平缓熟习，固态电板及钠离子电板出息广宽：固态电板及钠离子电板为异日本领发展新标的，高工锂电展望2025/2030年中国固态电板出货范畴达13GWh/300GWh+，2022-2030年CAGR为129%；展望钠离子电板2025年出货达40GWh，2022-2025年CAGR为331%，本领迭代下将充分带动辊压征战需求升迁；3）国外及储能新阛阓需求快速增长：除传统国内能源需求外，国外及储能等新阛阓需求在快速升迁，辊压征战企业平缓征战国出门产基地，国外阛阓浸透率有望升迁，同期各人储能需求爆发，展望2025年各人储能需求有望超250GWh，2023-2025年CAGR达44%。　　能源基本盘稳重增长，贵金属交易拓展新界限助力新增长：1）小心研发筑牢本领护城河，产物质能抓续优化：公司抓续加大研发插足闲逸本人本领上风，公司产物质能居行业第一梯队；2）公司为辊压征战行业龙一，市占率达23.4%：优异产物上风助力公司市占率长久处于行业龙一地位，2022年公司市占率达23.4%；3）干法制片可为公司新增长动能：干法制片工艺相较湿法更具上风，公司干法制片工艺处于行业卓绝水平，展望随干法工艺成为行业本领主流，本领迭代下公司有望受益；4）中枢客户协作精雅，加大新界限开拓助力新增长：公司客户资源丰富，绑定宁德时期、比亚迪等中枢龙头大客户，二者在公司销售占比超70%，公司有望受益龙头彭胀，同期公司平缓加大储能、国外及非锂界限开拓助力新增长；5）募投扩产称心高增需求：随锂电需求稳步升迁调换储能需求爆发，锂电辊压征战需求抓续增长，公司上市募资进行产能推论，拟新增年产辊压机200台套，称心阛阓增长需求。　　盈利预测与投资评级：咱们展望公司2024/2025/2026年归母净利润为1.5/1.7/2.0亿元，同比+21%/15%/14%，对应PE为9/8/7倍，初度隐藏，赐与公司“增抓”评级。　　风险指示：行业竞争加重、公司产物较为单一风险

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